盈彩体育注册(中国)有限公司 | 您所在的位置:网站首页 › 盈彩体育注册(中国)有限公司 › 又有债务逾期!华夏幸福:是的,我们是还不起钱了 |
炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 来源:地产知识局 昨天,华夏幸福又有20亿元债券到期。 这个名为“16华夏02”的债券,在大家意料之中的,没有兑付。 但是,之前在好几次公告中提及的展期偿付方案,居然完全不见下文。 这个曾经雄踞在全国楼市销售榜前十的千亿房企,至今为止,已经有130亿+的债务出现实质性违约,而4月份之前到期的境内外债务,接近两百亿元。 和巨量债务相对的,是捉襟见肘的现金流—— 1月底,这家房企手中可以动用的流动资金,只有8亿元。 华夏幸福,还有幸福的可能吗? 从年初开始,关于华夏幸福债务的各种传闻,一直没有停过。 华夏幸福的回应,也从口气强硬的“正常市场波动”,“最近没有本息违约”,一直到兜不住了,不得不低头认怂—— 2月1日,董事长王文学找来他最大的债主工行和平安,请他们牵头成立债委会。 会上不但有债主们,还有央妈及相关机构的人,证监会的人,连河北省委常委的人也都来了,可以看得出,王董的面子有多大。 在会议上,王董主要的任务是认错+哭穷: 是我们眼瞎,看错了环京的形势,搞得公司有上千亿的资金没法回笼。有钱的话,我们一定会还钱的,我们坚决不做老赖。 恳求各位债主爸爸们缓个几天,让我们勒紧裤腰带,衣服鞋子少买点,然后卖点家当把债还上。 在场的政府官员主要的态度是: 要讲政治,顾大局,王董只是资金周转出现了点问题,我们可以出政策帮助王董,让银行续点贷款神马的,你们这些债权人识趣点,给王董一点时间还债。 当晚,华夏幸福发布公告自曝,自家集团52.55亿的债,还不起啦。 仔细一看,营收千亿的房企,账上能动用的却只有8个亿的资金,免不了让人唏嘘。 全网普遍不看好王董事长,资本市场直接就用脚投票了—— 2月19日,华夏幸福复牌后,连续两天跌停。 这时,华夏幸福的股价比起去年12月,已经缩水了一半了。 后续的发展,可能比你想象中的还要糟糕一些。 王文学面对的,是雪片般向他飞过来的还款通知书。 2月22日,华夏幸福发布公告,其在2019年发的一笔10亿的债券,债主有权选择让王董提前买购这些债券,若是选择前者的话,那王文学就得在3月25日还钱。 另外,据中诚信国际数据,华夏幸福2021年年内到期的债务大概有294亿元,有近百亿的债务将在4月之前到期。 为此,评级机构把华夏幸福的信用评级从A下调到了B。 过了两天,华夏幸福赶紧又坦白了,已经违约的债务,滚到了110亿元。 如果加上今天到期未还的20亿债务,华夏幸福的实质性违约,已经超过130个亿了。 为了还债,华夏幸福开始卖家当。公开消息称,融创降要买下华夏幸福一块价值将近10亿的地。 但是,和百亿的债务比起来,显然是杯水车薪。 重头戏还是求债主通融。 2月26日,债务处理方案出来了,延期还债,先不还本金,先还一部分的利息。当然,这个方案是否能实施,需要债主投票同意才行。 由于需要讲政治和大局,大橘觉得债主们很大可能会同意这个方案的,要是通过的话,王文学晚上至少能稍微睡个觉了。 但是,一个星期过去了,违约的债务越来越多,处理方案的投票结果,还没个消息。 这是要逼死王同学啊。 讲真,在地产商里面,华夏幸福的“后台”已经算是非常不错的了。 至少能拉到河北省委和央妈来帮忙解决问题。 更多的中小地产商,就算倒了,影响也没那么大的话,还是要做好政府与市场之间的分工的—— 市场说他该破产重组,那就得去重组。 话说回来,这一次,为什么是华夏幸福? 这不是一个流动性问题,而是一个商业模式问题。 让我们捋一下更长的时间线。 1、把所有鸡蛋都放在了一个篮子里。 华夏幸福起于环京。 这儿的项目是华夏幸福的命根子,随便拿一年出来看,都能发现,环京区域的收入占比都非常高。 2015年的时候,甚至可以占到总收入的9成左右。 但是2017年以来,北京楼市一直横盘微跌,环京楼市更是恶化得厉害。大本营式微,四年来累计影响华夏幸福回款超1000亿以上。 2、花钱养了很多小母鸡,一心想当农场主,不管他能不能生蛋。 2014-2017年,华夏幸福内部还有个规模扩张计划:三年百园、三年百城、三年百镇。 在规模扩张口号之下,很多项目的质量参差不齐,效益不高。 插了一斤的秧,收的还没有一两的米。 下图是华夏幸福的投入资本回报率,可以衡量华夏幸福插了一斤秧平均收了多少斤米。这个指标从2014年开始一直都是下滑的。 收成真是一年不如一年。 加上2017年开始,因为环京形势恶化,王文学不得不将更多的精力转向京外。 但新开工的项目哪会像在大本营河北一样顺风顺水呢? 产业项目本来回血就慢,背后也没有足够好的政商关系助力,大量输血之后,回本的速度依然慢得惊人。 这使得本来就不富裕的华夏幸福,雪上加霜了。 3、产的鸡蛋是越来越还不起债了。 2015年,华夏幸福发现,如果用所有现金以及其他可以快速变现的资产拿去还快到期的债,能还个7成左右。 本来是不用担心的,毕竟回款速度其实也快。 但是2016年开始,现金覆盖短债的比例断崖式下跌,到2019年也只能还个3成,雪上加霜的是,回款速度也闪崩了。 所以华夏幸福就只能去借新债还旧债了。 好在,早些年没有房企三道红线,银行两条红线,借款也不算太难。 4、黑天鹅事件把根基不稳的华夏幸福冲垮了。 时间走到了2020年,疫情爆发了,严重影响了华夏幸福的销售回款;踩了三道红线的华夏幸福被限制了杠杆。 银行在两条红线的压力下,也不可能再借钱给华夏幸福去还旧债。 所以,华夏幸福在不可抗力因素和政策因素下,爆雷了。 怎么办呢? 还好王文学有足够好的政商关系,多少能薅些羊毛,最重要的是,华夏幸福与他的债主之间有了足够强势的说客,或许可以说服债主们不要这么快去催债。 如果债主点了头,华夏幸福就先还一部分到期的利息。 接下来就是回家把地卖了,股权卖了,把其他资产变现了,拿去还债,还工资。 王文学说,不支付房租也得发工资,毕竟,不发工资,谁去帮王董卖地卖房回款呢? 华夏幸福有这么多地和房子,真要卖,债总能还完,只是一时周转不开,没有到资不抵债的程度。 不过,华夏幸福还完钱后,下一步,该何去何从呢? 用老王自己在内部讲话上说的就是:继续搞产业新城,继续招商;继续建孔雀城,继续卖房子。 但是!关键问题来了。 在卖血还债后,华夏幸福还有血吗? 产业新城造血这么慢,真的来得及给华夏幸福输血吗? 以上。 扫二维码,3分钟极速开户>>免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP |
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