伟星新材合理估值分析 一，合理市盈率分析 先判断公司是不是高杠杆（高资产负债率）企业： 可以看到 伟星新材 的资产负债率过去五年均小于40%，... 

来源：雪球App，作者： 爱学习的小姐姐89，（https://xueqiu.com/5532910315/210436741）

一，合理市盈率分析

先判断公司是不是高杠杆（高资产负债率）企业：

可以看到伟星新材的资产负债率过去五年均小于40%，不是高杠杆的企业。

1.护城河: 结合之前对洋河护城河的分析，伟星新材一共拥有5种护城河：高转换成本、品牌、效率、独特资源、文化。

所以护城河多且宽✓

2.行业龙头:

通过行业对比可知，伟星新材为行业龙头。

全国性行业龙头✓

3.行业增速 :

伟星新材属于塑料管道行业，年平均增速小于10%，处于成熟期。

行业增速＞10% ×

4.细分行业规模 :

塑料管道行业市场规模大于3000亿元，远高于100亿元，说明塑料管道行业市场规模较大。

细分行业规模大于100亿 ✓

总结，伟星新材合理市盈率：

1.护城河多且宽√

2.全国性行业龙头√

3.行业增速高于10%×

4.细分行业规模高于100亿√

好公司的判断标准1条不符合打八折。伟星新材合理市盈率给20倍。

二，归母净利润增速 :

1.净现比 :

伟星新材过去五年的净现比分别是：144.51%，115.17%，97.80%，90.99%，112.88%。

平均值是：112.27%。

过去五年净现比的平均值都达到了100%。

2.归母净利润增速 :

方法一:

把6.71和11.93分别作为买入和卖出价格，计算复合增速。由于计算时间是2016-2020年，中间4个间隔，所以持有年限为4年。

可以得出伟星新材过去五年“归母净利润”的复合增速是15.47%。

方法二 :

看到券商分析师预测未来的净利润增速分别是4.22%、129.04%、19.95%。

计算出三者的平均值为17.74%。

综合以上两种方法，我们取两者最低值为伟星新材未来三年的归母净利润增速，15.47%和17.74%，两者取小值为伟星新材未来三年的归母净利润增速：15.47%。

三、合理市值 :

根据伟星新材2020年的“归母净利润”11.93亿元，以及上述取得的归母净利润增速15.47%，可以计算出伟星新材三年后（2023年）的归母净利润=18.14亿

由此得出：伟星新材三年后（2023年）的合理市值=合理市盈率×2023年的归母净利润=362.88亿

四、合理价格 :

合理价格=合理市值/总股本2023年的合理价格

=2023年的合理市值/总股本

=362.88亿÷15.92亿＝22.8元

五，价值中枢 :

如果伟星新材的市盈率，在20-36之间波动，我们可以傻持不动。

如果市盈率高于36，我们可以考虑减仓。

如果市盈率高于40，我们可以考虑全部卖掉。

六，总结

（1）公司优势

1.护城河多且宽。伟星新材在6个护城河中具备5个，其中品牌优势、效率优势和销售渠道非常强大，其他公司在未来一段时间内都很难追赶上来。

2.全国性行业龙头随着行业的集中度进一步提升，公司可以凭借自身品牌优势和规模优势继续巩固领先地位、继续抢占更多市场份额。

3.市场规模大。塑料管道行业市场规模大于3000亿元，远高于100亿元，说明塑料管道行业市场规模较大。

（2）风险

1.宏观环境变化及经济景气度下降的风险。

2.原材料价格大幅波动的风险。

3.行业竞争加剧的风险。

4.新业务拓展带来的风险。

5.新冠肺炎疫情持续影响的风险。

（3）总结

经过上述分析可以看出，塑料管道行业处于成熟期，从净资产收益率来看，塑料管道行业的盈利能力较强。随着经济的发展，人民对高品质生活的需求也会提升，因此，塑料管道行业还具备广阔的市场和巨大的发展潜力，可以持续保持关注。

郑重提示: 本文章只作为知识分享，不作为投资建议。入市需谨慎，不懂不要投！